Wybór spółek dla transakcji Short PUT

Krótkoterminowe strategie inwestycyjne z wykorzystaniem instrumentów pochodnych stanowią bardzo atrakcyjną intelektualnie i w pewnych warunkach zyskowną działalność. Zagadnienie to wstępnie zaadresowałem w artykułach: Instrumenty pochodne – wstęp, Instrumenty pochodne – cz.I, Instrumenty pochodne – cz. II.

Inwestycje tego rodzaju wymagają interdyscyplinarnego podejścia i jednocześnie wąsko specjalistycznej wiedzy w wielu obszarach. W tym artykule skoncentruję się na jednym ale bardzo ważnym elemencie procesu inwestycyjnego t.j. doborze akcji. Moje doświadczenie uczy, że sprytny dobór akcji w ponad 50% warunkuje sukces strategii opcyjnych. Stosuję kilka prostych zasad, szukając akcji do zajęcia pozycji krótkiej z wykorzystaniem opcji PUT (tj. prawa do sprzedaży akcji).

Zasada 1 – ustal reguły gry

Uzasadnienie – zdefiniuj wielkość i terminarz planowanych kontraktów opcyjnych i sumarycznego zaangażowania w instrumenty pochodne w kontekście dostępnych zasobów kapitałowych. Uwzględnij swoją awersję do ryzyka oraz cele inwestycyjne.

• Gra musi być warta świeczki – cena opcji nie powinna być niższa od 500 USD, bo nie warto ryzykować dla małych premii z jednego kontraktu. W praktyce oznacza to poszukiwanie spółek niedoszacowanych z ceną akcji od 100 USD do 300 USD.
• Przede wszystkim bezpieczeństwo kapitału – gdy trzeba niestety zakupić akcje po cenie wykonania opcji dobrze jest nie wydać więcej niż 50% dostępnej gotówki.
• Nie ulegaj nudzie – zajęcie pozycji w opcjach wygasających w dalszym terminie (za 60-90 dni) wymaga dużej cierpliwości. Zależnie od posiadanych zasobów, problem ten można rozwiązać poprzez systematyczne zajmowanie pozycji w różnych opcjach co tydzień lub dwa. Po pewnym czasie co chwila jakiś kontrakt wygasa i jest co robić.
• Człowiek planuje a los się śmieje – musisz mieć konkretny plan na wejście i wyjście z transakcji oraz ewentualne modyfikacje pozycji. Trzeba się jednak wykazać elastycznością i czasami zamknąć wcześnej transakcję. Im większa zmienność cen akcji, tym większe prawdopodobieństwo pojawienia się nowych szans i zagrożeń. Pamiętaj, jutro też będzie dzień.

Zasada 2 – omijaj słabe spółki

Uzasadnienie – gdy cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania opcji może dojść do konieczności nabycia akcji. Nie chcesz mieć w portfelu akcji słabej spółki. Jest to bardzo ważna zasada. Którą spółkę uznamy za silną i w jakich kategoriach to zmierzyć? Warto przemyśleć to zagadnienie co najmniej w wymiarze kondycji finansowej i aktualnej wyceny spółki. Możesz także korzystać z narzędzi AI jednak nic nie zastąpi własnej oceny.

• Akceptowalna siła finansowa – wielu brokerów i wyspecjalizowane serwisy finansowe (także bezpłatne) udostępniają dane finansowe spółek. Istotna jest ocena kluczowych kategorii ekonomicznych i wskaźników finansowych w ujęciu historycznym i prognostycznym. Ważne są wszelkie zmiany i korekty wyników.
• Atrakcyjna wycena – aktualne mnożniki rynkowe i ich trendy oraz prognozowane mnożniki: PE, PEG, EV/EBITDA, EV/CashFlow, itp. Wyceny analityków, rekomendacje buy/hold/sell, zmiany rekomendacji. Analiza porównawcza mnożników spółki na tle konkurencji i szerzej indeksów rynkowych. Newsy mające związek z potencjalną zmianą wartości spółki.
• Działania insiderów – mogą osłabiać zaufanie do spółki (np: CEO/ CFO sprzedaje duże pakiety akcji).

Zasada 3 – korzystaj z okazji

Uzasadnienie – zawsze gdy zawierasz krótko czy długoterminowe transakcje musisz odpowiednio zadbać o moment ich zawarcia. Zechcesz sprzedać opcję PUT, gdy zaistnieje nieoczekiwana szansa na krótkoterminowe silne odbicie ceny akcji. Nie chcesz tego zrobić gdy analiza techniczna sugeruje krótkoterminowy spadek ceny akcji.

• Łap okazje – analiza najbliższych zdarzeń pozwoli zidentyfikować te, które mogą mieć natychmiastowy i duży wpływ na cenę akcji (np: data publikacji danych, decyzje regulatora rynku, informacje procesowe, rządowe, bankowe, podatkowe, zmiany w ratingach itp).
• Momentum – wynik analizy technicznej pomoże wskazać moment zawarcia transakcji. Identyfikacja trendu, w różnych układach czasowych, linii wsparcia i oporu. Ocena wskaźników AT (np: wykupienia/wyprzedania), relacja średnich ruchomych z oknami: 200, 50 i 20, wstęga Bollingera itp. Ustalenie czy jest to dobry moment do sprzedaży opcji PUT i która cena wykonania opcji zwiększa relację rentowności do ryzyka.

Zasada 4 – zmienność i płynność jest twoim przyjacielem

Uzasadnienie – twoim celem jest pozyskanie i zachowanie jak największej kwoty premii opcyjnej. Wysokość tej premii (ceny opcji) zależy głównie od zmienności ceny akcji. Równie istotny jest okres ważności kontraktu oraz relacja ceny akcji do ceny wykonania opcji w dacie transakcji. Niska płynność (płytki rynek opcji) to zagrożenie dla kontrolowanego zamknięcia transakcji.

• Płynność – pamiętaj, że sprzedaną opcję możesz chcieć odkupić i trudno to zrobić na płytkim rynku. Dlatego warto przeanalizować Ilość aktywnych kontraktów CALL/PUT, relację ilości kontraktów LCALL/LPUT, Ilość oferowanych kontraktów przy różnych cenach i terminach wygasania.
• Zmienność – duża zmienność cen akcji a najlepiej rosnąca tuż przed zawarciem transakcji zapewni wysoką premię opcyjną. Obserwuj zatem wskaźniki zmienności cen akcji zarówno historyczne jak i implikowane.

Zasada 5 – sprawdź o czym szumią wierzby ale szanuj tylko własne zdanie

Uzasadnienie – analiza fundamentalna i techniczna może okazać się bezradna w obliczu niezrozumiałego zachowania inwestycyjnego tłumku. Dlatego tak ważna jest analiza sentymentu inwestycyjnego a szczególnie jego dynamiki i ostatnich zmian. Nie daj się jednak zasugerować opinią tłumu. Najbardziej boli gdy rezygnujemy z przygotowanej przez siebie decyzji, powodowani jakąś opinią z otoczenia a potem okazuje się że mieliśmy rację.

• Sentyment inwestycyjny – mierzony jest poprzez analizę treści blogów i postów w mediach społecznościowych, obecnie często realizowaną z wykorzystaniem AI.
• Powszechna dezinformacja – to jest kwint esencja naszych czasów. Szybki przepływ informacyjnej papki potrafi sprowadzić mózg na manowce. Musimy czytać i szukać aktywnie informacji ale z ogromną dozą krytycyzmu i z założeniem, że każdy komunikat został stworzony w jakimś celu.
• Gra a contrario – nieoczekiwane zdarzenia mogą wywołać nadreakcję tłumu i gwałtowną wyprzedaż akcji. Gdy spadek cen wzmacniają działania automatycznych systemów transakcyjnych pojawia się okazja do krótkoterminowej spekulacji na short PUT. Za kilka godzin kurz opadnie i ceny odbiją a my zgarniamy premię i zapominamy o sprawie.

Czasami wybieramy słabą finansowo spółkę ze wskaźnikiem zmienności ok. 70%. Fajnie się na takiej spekuluje jak np: na COINBASE. W tym przypadku łamiemy kilka zasad ale trzeba się też trochę zabawić. Podoba mi się premia ok. 600 USD w dwutygodniowym kontrakcie MAR 13 26 170 SPUT. Warto go zawrzeć w piątek bo w sobotę i niedzielę czas leci a giełda śpi. No ale nie traktuj tego jak porady inwestycyjnej. Ja nie mam prawa nikomu niczego doradzać i nie biorę odpowiedzialności za głupoty które popełnisz pod wpływem tego tekstu ani za twoje straty.